曾令市場無限憧憬多晶硅業(yè)務(wù)，似乎風(fēng)光不再。

      7月6日，川投能源(600674.SH)發(fā)布的業(yè)績預(yù)減公告即為佐證，“經(jīng)測算，預(yù)計上半年凈利潤在1.1億-1.29億元，同比下降35%-45%?！痹騽t是川投能源參股企業(yè)新光硅業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，國內(nèi)外市場需求放緩，價格下降，公司投資收益減少，從而影響凈利潤。

      好在暴跌數(shù)月的多晶硅價格，似乎開始隨著下游的需求轉(zhuǎn)暖而企穩(wěn)回升。

      6月底，記者從多家國內(nèi)廠商處了解到，國產(chǎn)多晶硅現(xiàn)貨價格從5月每公斤約55美元快速拉升至60美元，單月漲幅近10%。

      “即便價格回升，但對于國內(nèi)每公斤約60-100美元的高成本而言，仍很難賺錢?！蹦成孀愣嗑Ч栊袠I(yè)公司的有關(guān)人士向記者坦言。

      不到一年，多晶硅行業(yè)就從利潤率超過800%的暴利行業(yè)，跌入虧損臨界點(diǎn)，曾憑借多晶硅概念在二級市場風(fēng)生水起的十余家上市公司，也同樣面臨著拷問。

      中投顧問能源產(chǎn)業(yè)研究部的數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月，國內(nèi)有近50家公司正建設(shè)、擴(kuò)建和籌建多晶硅生產(chǎn)線，總建設(shè)規(guī)模超過10萬噸，總投資超過1000億元。

      據(jù)記者粗略統(tǒng)計，截至去年12月，包括天威保變(600550.SH)、樂山電力(600644.SH)、通威股份(600438.SH)、南玻A(000012.SZ)、江蘇陽光(600220.SH)等超過10家上市公司投資多晶硅項目，已公告的投資額近60億元，總投資額高達(dá)300多億元。

      行情踏空者

      張光榮，虎門一家做服裝外貿(mào)加工公司的老總，2008年4月，一度眼紅于多晶硅行業(yè)驚人的暴利而摩拳擦掌，但經(jīng)過一翻考察后，精明的老張放棄了投資計劃。

      但并非每個投資者都如老張般謹(jǐn)慎和幸運(yùn)。

      6月初，天威保變在投資者關(guān)于多晶硅價格下跌對公司影響的答復(fù)中稱，目前，公司的兩個3000噸/年的多晶硅項目正處于建設(shè)期，因此價格下跌影響不大。但并不否認(rèn)，長遠(yuǎn)看，兩個項目的收益會有一定影響。畢竟是告別了短暫暴利階段。

      根據(jù)記者的不完全統(tǒng)計，公告涉足多晶硅行業(yè)的十余家A股上市公司中，最早涉足多晶硅行業(yè)的為南玻A。

      2006年6月，該公司總投資達(dá)60億元的多晶硅材料及太陽能電池投資項目在香港簽約，主要涉及在湖北宜昌投資建設(shè)高純多晶硅材料及太陽能電池產(chǎn)業(yè)兩個項目，總規(guī)模年產(chǎn)5000噸高純多晶硅、450兆瓦太陽能電池組件。

      南玻A公告稱，其中一期1500噸多晶硅項目于2006年10月正式開工，建設(shè)周期約18個月。

      但事實(shí)上，建設(shè)過程并不順利，原定18個月的建設(shè)周期，實(shí)際用了整整2年零3個月，去年12月，其一期多晶硅1500噸項目才進(jìn)入投料試運(yùn)行階段，今年1月9日才正式投產(chǎn)。

      顯然，南玻A錯過了此番多晶硅市場的黃金時期。

      2002年以來，多晶硅現(xiàn)貨價7年內(nèi)上漲10倍，高峰時利潤率超過800%。但去年9月以來，隨著產(chǎn)能的不斷釋放和金融危機(jī)導(dǎo)致需求迅速萎靡，多晶硅價格從最高近500美元/公斤一路下滑，去年底已跌至約200美元/公斤。

      “若預(yù)計南玻A2009年多晶硅投產(chǎn)500噸，市場價格在1200元/公斤(約170美元/公斤)的條件下，其2009年每股收益約0.66元。”今年1月，東方證券的研究報告指出。

      而南玻A2008年年報顯示，當(dāng)年每股收益0.35元，若按此計算，2009年起每股收益或?qū)⒃鲩L88.6%。

      但事實(shí)上，繼續(xù)惡化的多晶硅市場并沒有給南玻A任何喘息機(jī)會。今年3月底，國內(nèi)多晶硅價格跌破100美元/公斤。5月，則下探至55美元/公斤。

      南玻A期望多晶硅的投產(chǎn)帶來利潤大幅上升的希望，似已落空。今年一季報顯示，南玻A預(yù)計上半年凈利潤約1.8億元，同比下降56%。

      中投顧問能源產(chǎn)業(yè)研究部的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國內(nèi)正在建設(shè)、擴(kuò)建和籌建多晶硅生產(chǎn)線，其一期建設(shè)基本上始于2006-2009年，2007-2010年建成投產(chǎn)，其他產(chǎn)能可能在2011-2012年實(shí)現(xiàn)。

      而公開信息顯示，上市公司涉及多晶硅一期項目，多是去年底今年初才建成。

      除自建項目外，還有參股已建成投產(chǎn)多晶硅公司，而這部分上市公司里，雖然前期在行業(yè)景氣度高漲時，坐享豐厚的投資收益，但隨著行業(yè)景氣度下滑，也不得不面對投資縮水的危機(jī)。

      川投能源是眾多涉硅上市公司中最先直接獲益的。

      2008年1月，川投能源正式收購擁有中國最大的多晶硅生產(chǎn)項目新光硅業(yè)38.9%股權(quán)。當(dāng)年一季報顯示，川投能源該筆投資收益達(dá)7335萬元。

      今年一季報顯示，川投能源投資收益同比減少50.4%，主要在于新光硅業(yè)僅實(shí)現(xiàn)凈利潤1.1億元，按權(quán)益法核算享有約4326萬元投資收益。

      類似的還有今年一季度微虧0.0085元的通威股份。2008年2月，公司1.91億元收購四川永祥股份有限公司50%股權(quán)，當(dāng)年投產(chǎn)一期1000噸項目，創(chuàng)造了國內(nèi)多晶硅行業(yè)建成投產(chǎn)最快的速度。

      2008年年報顯示，通威股份約8.7億元毛利中，主營收入占比僅1.4%的新能源多晶硅項目，卻為公司貢獻(xiàn)約占全年毛利10.5%的份額，達(dá)9097萬元。

      然而，多晶硅價格不斷下跌，令頗受追捧的上市公司遭受質(zhì)疑。
     
      日前通威股份投資者交流會上，董事長劉漢元面對投資者有關(guān)多晶硅價格走勢的疑問表示，由于在物料閉路循環(huán)使用降低成本方面以及副產(chǎn)物的解決方面發(fā)揮出技術(shù)優(yōu)勢，通威的多晶硅生產(chǎn)出來后依然是賺錢的，目前大約其生產(chǎn)的多晶硅成本為每公斤45美元，而國際市場上目前最低的多晶硅價格也在每公斤60美元以上，故繼續(xù)看好多晶硅的前景。

      但雖然如此，通威股份在2008年年報說將在恰當(dāng)時機(jī)推進(jìn)的二期3000噸/年多晶硅項目，通威股份方面則似乎信心不足。

      劉漢元也同時表示，3000噸多晶硅項目的上馬，主要還是看行業(yè)大環(huán)境而定，“公司內(nèi)部評估可能在明年9月份前投產(chǎn)”。

      逆轉(zhuǎn)對壘惡化

　　  山越高，谷越深。

　　  遭遇從高峰迅速滑落的取低谷后，多晶硅市場企穩(wěn)之說喧囂塵上，對于多晶硅市場后市的爭論再度達(dá)到白熱化階段。

　　  多晶硅市場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)抑或繼續(xù)惡化？

　　  6月15日，上海召開的亞洲光伏峰會上，對于多晶硅市場的后市看法的分歧再次直接碰撞。

　　  國內(nèi)多家光伏企業(yè)紛紛表示，停滯數(shù)月的產(chǎn)能擴(kuò)張近日已重新開啟。

　　  臺灣茂迪董事長左元淮預(yù)估，今年下半年多晶硅價格有望維持在每公斤70-80美元水平，再降價空間有限。

　　  幾乎與此同時，5月以來，隨著紐交所上市的中國光伏企業(yè)無錫尚德太陽能電力有限公司成功增發(fā)，另一家境外上市的英利綠色能源控股有限公司也蓄勢待發(fā)地正式向紐交所遞交增發(fā)文件。

　　  種種跡象成為市場對于光伏行業(yè)復(fù)蘇判斷的顯著風(fēng)向標(biāo)。

　　  但是出席亞洲光伏峰會的英國新能源財經(jīng)公司高級分析師Julia，則看法完全相反。其坦言，今年下半年，全球多家領(lǐng)先的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的新建產(chǎn)能均將陸續(xù)投產(chǎn)，這將釋放約3萬噸新增產(chǎn)能，下半年多晶硅價格的下調(diào)壓力將繼續(xù)增大。

　　  新能源財經(jīng)公司對多家原料供應(yīng)商調(diào)研的結(jié)果顯示，50%的企業(yè)認(rèn)為，多晶硅價格將繼續(xù)下跌。

　　  “我覺得短期有企穩(wěn)跡象，但是年底，還會繼續(xù)下跌?！闭猩套C券分析師汪劉勝向記者表示，目前，國際上成熟商家的多晶硅成本價格約25美元/公斤，相對于高出國產(chǎn)多晶硅近20%的定價70美元/公斤而言，“多晶硅價格還處在高位。”國外廠家的技術(shù)和成本優(yōu)勢，使多晶硅有繼續(xù)下探可能。

　　  顯然，這種行業(yè)趨勢下，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)壓力會越來越大，加之很多項目都是近一兩年蜂擁上馬，隨著產(chǎn)能逐步釋放，在低價持續(xù)的情況下，這些企業(yè)如果暫停建設(shè)或生產(chǎn)，則要承擔(dān)巨額的前期投資，而且同樣要面臨投入生產(chǎn)不賺錢甚至虧損的情況。

      “中國多晶硅原料企業(yè)更打出了比國際產(chǎn)品便宜20%的低價?！盝ulia坦言。

      但實(shí)際上，低價競爭策略沒有帶來訂單的相應(yīng)增長，許多下游海外廠商對如此低價能否帶來質(zhì)量保證和如何維持企業(yè)生存，表示懷疑。

      若按上述價格計算，如果說今年4月初，多晶硅價格在近100美元/公斤價格處波動時，部分廠商利潤仍可達(dá)100%以上，那么到6月中旬，國內(nèi)廠商的多晶硅價格已接近中國企業(yè)的生產(chǎn)成本。

　　  價格如果繼續(xù)下跌，那么國內(nèi)大多數(shù)多晶硅企業(yè)或?qū)⒚媾R利潤的進(jìn)一步攤薄甚至虧損。

      “相比較多晶硅行業(yè)的微利而言，其他光伏企業(yè)中下游企業(yè)處境同樣窘迫，但隨著多晶硅價格的下跌，其所面臨的行業(yè)壓力可能減緩?！卑残抛C券電力行業(yè)首席分析師張龍告訴記者。

　　  美國納斯達(dá)克上市的中電光伏2008年年報顯示，公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.51億美元，同比增長49.4%，調(diào)整后的凈利潤卻虧損2250萬美元。

　　  5月27日，中電光伏公布的2009年一季報顯示，一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入3700萬美元，環(huán)比下降14.4%，一季度虧損880萬美元。

　　  庫存原材料的巨額損失，正是造成中電光伏2008年凈利潤大幅下滑的主要原因之一。

　　  2008年9月，多晶硅價格最高時接近每公斤500美元，為避免原材料價格進(jìn)一步上漲造成更大損失，光伏企業(yè)紛紛大規(guī)模囤積多晶硅。

　　  但短短幾個月，多晶硅價格迅速回落，到2008年底就已跌至每公斤150美元左右。

　　  中電電氣集團(tuán)分管光伏事業(yè)部的副總裁蔡志方坦言，“預(yù)計今年四季度到明年一季度，多晶硅價格可能繼續(xù)下探到每公斤40-50美元，甚至不排除直接下到30美元的可能?！?/P>

　　  “二季度以來，許多光伏行業(yè)從事太陽能電池組件加工的中游企業(yè)，原料存貨的消化或即將接近尾聲，將因多晶硅等原料價格不斷下降而減輕壓力，同時，太陽能組件產(chǎn)品的價格雖也在下跌，但原料價格的跌速超過產(chǎn)成品價格的跌速?！睆堼埜嬖V記者。

　　  暴利時代或終結(jié)

　　  面對半瓶水，悲觀者說：“只剩下半瓶水了”，樂觀者卻語：“還有半瓶水呢”。
 
      “悲觀者看到的是危機(jī)，樂觀者看到的是機(jī)遇?！睆堼埜嬖V記者，在他看來，短期而言，多晶硅市場壓力將繼續(xù)存在，而長期看，新能源行業(yè)發(fā)展趨勢的使然必將給多晶硅市場帶來改觀。

      但無論如何，多晶硅行業(yè)的暴利時代或?qū)⒔K結(jié)。

　　  事實(shí)上，多晶硅價格的暴跌，實(shí)質(zhì)是價格的本位回歸，多晶硅暴利時代本來就不正常。汪劉勝認(rèn)為：“市場會恢復(fù)正常的供求關(guān)系，自動修正合理的毛利率?！倍S著多晶硅價格的回歸本位，也迫使國內(nèi)有關(guān)企業(yè)在技術(shù)和成本控制層面加大投入。
 
　　  同時，“激烈的價格戰(zhàn)或?qū)⒋罄颂陨嘲愕貙⒉⒉痪邆湫袠I(yè)發(fā)展實(shí)力的公司淘汰”。上述某涉足多晶硅行業(yè)公司的有關(guān)人士坦言?！皩τ诠夥袌龆?，有關(guān)政策的影響或許更占主導(dǎo)地位?！?/P>

　　 “截至目前，以前拉動國內(nèi)光伏行業(yè)發(fā)展的‘外需’短時間內(nèi)難有起色，但國家近期的一系列扶持政策也給了光伏行業(yè)些許希望?！睆堼堈J(rèn)同政策對于光伏行業(yè)的重要性。

　　 “新能源振興規(guī)劃已上報有關(guān)部門，推出應(yīng)該很快?！蹦茉磳＜?、國家發(fā)改委高級顧問、中國可再生能源規(guī)?；l(fā)展辦公室主任周鳳起日前接受記者采訪時表示。

　　  6月26日，河北香河舉行的第二屆中國區(qū)域新能源、可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇上傳出消息稱，即將公布的《新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》可能將2020年的光伏規(guī)劃由此前的1.6GW(十億瓦)增加到20GW，是原規(guī)劃的12.5倍。

　　  而之前，隨著“太陽能屋頂”和“金太陽”工程等國家扶持政策陸續(xù)推出，及《新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》的調(diào)整，能否將引導(dǎo)中國光伏市場由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)向消費(fèi)型，似乎成為發(fā)展光伏行業(yè)的重點(diǎn)所在。

　　 “如果《新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》中有關(guān)光伏行業(yè)項目能得到落實(shí)，那么對于國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展來說，將是樂觀的?！睆堼堈J(rèn)為，對于多晶硅市場之所以出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)抑或繼續(xù)惡化的截然不同觀點(diǎn)的對抗，主要是對于有關(guān)國家政策的解讀，“政策的落實(shí)帶來的是樂觀預(yù)期，而現(xiàn)狀的蕭條是悲觀根源”。
 
　　 “規(guī)劃提出的目標(biāo)具體有多少并不是最重要的，關(guān)鍵是如何實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。”廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)認(rèn)為，光伏行業(yè)的發(fā)展更需要上網(wǎng)電價等相關(guān)政策配套扶持。

　　  日前舉行的太陽能電源與智能建筑節(jié)能減排論壇上，中科院院士何祚庥告訴記者，“目前，最好的光伏電站就是建筑屋頂?！彪m然距離國家對于太陽能光伏發(fā)電項目的大規(guī)模補(bǔ)貼實(shí)施還有一段路要走，但國家有關(guān)部委已正式出臺有關(guān)文件，對太陽能光電建筑的推廣實(shí)施補(bǔ)貼。